«بلتون» تحدد 10 جنيهات قيمة عادلة لسهم «دومتي»

حددت وحدة أبحاث شركة "بلتون" لتداول الأوراق المالية القيمة العادلة لسهم شركة الصناعات الغذائية العربية "دومتي" عند 10 جنيهات، مع توصية بالشراء.

وأصدرت "بلتون"، تقريرًا حول نتائج أعمال الشركة عن الربع الأخير من 2020، وكذلك العام بأكمله.

وقالت "بلتون" إن صافي الربح ارتفع من الأعمال الأساسية في الربع الأخير من 2020 (بعد استبعاد مكاسب فروق تحويل العملة والبنود غير المتكررة) بنسبة 35%، مقارنة بالربع الأخير من 2019، مسجلاً 48 مليون جنيه، متجاوزاً توقعاتها بنحو 7%.

وعكس هذا الارتفاع نموا قويا للإيرادات بفضل تماسك الأداء في كل قطاعات الشركة، خاصة قطاع الجبنة البيضاء الرئيسي، الذي شهد زيادة في أحجام المبيعات بنحو 25% على أساس سنوي.

جاء نمو الأرباح مدعوماً بتراجع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية بشكل عام نسبة إلى المبيعات مسجلة 15.8% في الربع الأخير من 2020، مقابل ارتفاعها الاستثنائي عند 18.3% في الربع الأخير من 2019، رغم ارتفاع تكلفة المواد الخام والمصروفات الإعلانية.

على أساس العام ككل، ارتفع صافي الربح من الأعمال الأساسية في 2020 بنسبة 3% مسجلاً 143 مليون جنيه (بانخفاض 10% عن تقديراتنا) نظراً لأن زيادة الإيرادات بنسبة 12% على أساس سنوي.

وتراجع صافي المصروفات التمويلية بنسبة 33% قابله انكماش الهامش التشغيلي (تراجع هامش مجمل الربح بنحو 1.1 نقطة مئوية، وتراجع هامش الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بنحو 1.4 نقطة مئوية على أساس سنوي).

وقفزت الإيرادات بنسبة 26% على أساس سنوي (+13% على أساس ربع سنوي) مسجلة 816 مليون جنيه، متجاوزة توقعاتنا بنحو 20%، نظراً لتسجيل قطاعات الشركة الثلاث الأساسية نموا على أساس سنوي، خاصة قطاع الجبنة الرئيسي (ممثلا 71% من الإيرادات)، الذي ارتفعت إيراداته بنسبة 28% على أساس سنوي لتكون إيرادات هذا الربع أفضل إيرادات على مدار العام، رغم انخفاض العوامل الموسمية عادة في الربع الأخير .

عكس نمو إيرادات الجبنة البيضاء تعافي أحجام مبيعاتها (+25% على أساس سنوي).

وتمكنت الشركة من استعادة بعض من حصتها التي كانت قد فقدتها، وذلك بدعم من ارتفاع مبيعات الجملة والتجزئة وتحسن المبيعات الحكومية جزئياً.

وسجلت إيرادات قطاع المخبوزات (19% من إجمالي الإيرادات) نموا طفيفا نسبياً بنحو 9% على أساس سنوي، رغم إضافة خط إنتاج ثالث بداية العام و فتح المدارس مرة أخرى خلال ربع العام.

واقترح مجلس إدارة شركة دومتي توزيع أرباح نقدية بنحو 20 قرشا للسهم للمساهمين، بمعدل دفع توزيعات 36% وعائد على التوزيع 4%.

وقالت "دومتي" في بيان نتائج الاعمال أن الزيادة الملحوظة في أسعار المواد الخام في عام 2021، خاصة الزيوت ولبن البودرة المستخدمين في إنتاج الجبن، يستلزم زيادة الأسعار، وهي خطوة صعبة في ضوء المنافسة وتراجع نشاط السياحة. وبناءً على ذلك، وضعت إدارة الشركة خطة تطلب إنهاء التعامل مع بعض الوكلاء والزيادات التدريجية في الأسعار، والتي بدأت تنفيذها في الربع الاخير من 2020 وستستمر حتى منتصف عام 2021.

وفيما يتعلق بالعصير، فصلت إدارة الشركة توزيع العصير عن المخبوزات في بداية عام 2021 كجزء من خطتها المعلنة سابقاً لطرح خط لإنتاج لبن UHT قبل شهر رمضان، ولكنها أشارت إلى المنافسة القوية والحاجة للاستثمار في البيع والتسويق للحفاظ على حصتها السوقية في القطاع.